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小麦财经新闻讲投资大师的核心要素是什么?

2020-01-15 09:20:29 小麦财经 炒股达人

不久前我遇到了一位老朋友,他说:“海外投资巨匠的文章翻译得那么多,你自己有什么面子呢?”事实上,这个问题正是我在过去半年里不断思考的。

  1、投资主人的共同点:长寿

  以下是一张经典的图表,描述了重要投资者的长期回报率。小麦财经新闻它涵盖了巴菲特的基础船主、宏观的对冲、量化、交易等多种风格的投资公司。但是我们看到他们都有一个共同点。活了很久。

  我们基本上看到平均可追溯业绩在30年左右,至少有10年以上的可追溯业绩。最长的是我们的版型,超过了55年可追溯业绩。这是最近事故中对我最大的启示。具有任何投资风格、方法、甚至性格,以及能够成为真正影响后代的投资主人的特征;活得够久。

小麦财经新闻讲投资大师的核心要素是什么?

  巴菲特是实际实践“活得够久”的真理。一方面,他自己的寿命、身体状态也很好。即使是90岁左右的高龄,思维仍然活跃,职业投资。巴菲特的个人财产也通过时间的玫瑰发光。他30岁之前,他的财富只有100万美元。越是后期,他的财富积累就越惊人。

  相信什么生活?里斯克的汽提

  过去,他执着于比较索罗斯和巴菲特。两位投资巨匠也像年龄一样,小麦财经新闻有很多地方对比投资方法完全不同。巴菲特以股票投资赚钱,索罗斯善于外汇礼物。但是我们忽略了他们的共同点。在投资中,他们都是胆小的,都是确定性的投资。

  让我举几个例子。

  大家谈论索罗斯是为了阻碍英国银行和东南亚金融危机。其背后的逻辑都是以定价机制的非靴子为基础的。索罗斯相信的是市场economy,如果佛兰经济与市场economy发生冲突,最终市场经济将以很大的概率获胜。并且熟读历史和哲学,从历史、哲学和人性的角度来看,最终会根据市场经济的方向发展。索罗斯本质上所做的是一种低风险投资。当时,像英镑和特巴特的贬值一样,中央银行内部的成员也承认自己的货币将贬值。索罗斯令人惊叹的是,在低风险投资的时候他又来了。

  再看看巴菲特。对巴菲特的投资事例很多。它的本质也是低风险投资。或者说在消除风险后获利。金融危机时巴菲特说的话:布美国人,艾姆。看看巴菲特买了什么?当时巴菲特重创了高盛,“最终在美国的投资银行只要存活一家,就只能成为高盛”。但是我们认为巴菲特实际上购买了高盛的优先股,而不是两股。查看[0 x 9 a 8 b]可以了解巴菲特的投资战略。即使是金融危机的这种大势所趋,他也进行了低风险投资。在不追求最大利润而保守本金的前提下,可能会有好处。

  3、对冲基金开发的历史是寻找“出售风险后的利润”

  我们回到[0 x 9 a 8 b],从第一章对冲基金创始人a . w . Jones到随后的James Simons。它的演化是继续寻找风险出售后的利润。a . w . Jones是对冲基金模式的创始人,并没有开拓公乱和杠杆,但他是第一个经营这种对冲基金模式的人。这两种工具就是在纯粹长期思维的市场上,有效地消除一些风险,获得利益。

  有一个很好的例子。假设两个投资者都从10,000美元开始。一个使用空工具和杠杆工具。首先,他的杠杆为他提供了2万美元的投资。他又开了1 . 3万美元,空出了7万美元。所以他暴露在市场上的风险只有6万美元。另一项投资超过80,000美元,持有2万美元现金,在市场上暴露出80,000美元的风险。假设股票上涨了20%。因为股票上涨了30%,股票只下降了10%。使用杠杆的投资者的利润为32000美元,市场风险较小。普通投资者的利润只有24,000美元,暴露在市场上的风险更大。

  杠杆不是赌博,核心逻辑也是以较小的风险暴露为基础的投资,从而扩大收益率。

  4、雪球的关键因素:低风险投资

  以前,看到巴菲特的雪球,只要理解表面,就要走湿的眼睛和长长的斜坡。事实上,巴菲特能滚雪球的最重要的部分是低风险投资。

  如果今天我随心所欲地买了股票,那么上升和下降的概率都将是50%。高收入往往伴随着高风险。一支股票有100%上升的可能性,有50%下降的可能性。很多人投资的时候都在追求高风险收益。这是为了赌注短期催化剂,在特定轨道上赌注,获得其他人不知道的信息。这种方式都伴随着很大的不确定性,最终逐渐回到投硬币的概率的50%,由于人性的弱点,概率往往不到50%。从长远来看,收益率是平均回归。

  巴菲特是寻找风险低、可持续的投资模式。

  所以多年来,巴菲特实际买了10倍的股票,他从来不尊重ten begger。他的核心模式是在出售风险后不断获得利润,即使每年稍微这样,也能持续很久。时间越长,巴菲特的雪球就越大。

  而巴菲特就是找到一种能够持续低风险,可持续的投资模式。

  所以这么多年,其实巴菲特真正买入过的十倍股不是那么多,他也从来不推崇tenbegger。他的核心模式就是不断获取风险剥离后的收益,每年哪怕就那么一点点,但是这种模式可以持续,可以滚很多年。那么时间越长,巴菲特的雪球就越大。

  5、可持续性,是所有投资方法最重要的一条

  在看了那么多书,学习了那么多投资大师的理念后,我开始真正意识到:

  个方法可能短期无法抓住最牛的股票,但是能够长期带来回报,而且是有效的。

  最近债券市场波动很大,有人说了一句很深刻的话:做投资一年三倍不难,但是三年一倍却很难。背后也是反映了投资的可持续性有多么不容易。短期决定投资回报的是技能和运气,如果有足够的运气,一年要翻倍甚至几倍都是可能的。每一年,我们都能找到这样的人(抛硬币大赛冠军)。但是长期,决定投资回报的就是一个因素:技能。这个技能包括自身能力,包括投资方法的进化等。

  巴菲特和索罗斯本质上在做同样的事情,低风险,可持续的投资。巴菲特购买高ROE,具有护城河,和独特商业模式的企业,而背后又通过保险公司获得低成本的资金。这些优质企业带来的回报率超过保险公司的资金成本,长期就是巨大的“卡差”。而且巴菲特一直强调一件事情“保住你的本金”。而索罗斯是基于人性的不变,从boom to burst,人性的贪婪和欲望是永远可持续的弱点。他在外汇市场的交易也是不断抓住高胜算,低风险的投资机会。

  而那些失败的人,他们身上的问题就是投资方法出现了“不可持续”的问题。里面的问题多种多样,但我总结下来发现最大的问题是基于对自己的过度自信。

  我们看到,投资大师他重视的是方法论,是体系。投资有完整的体系,然后在这个方法和体系中进化,才能成为长跑冠军。而投资没做好的人,往往是基于对个人,主要是对自己的自信和要求。这是非常难持续的。首先,一个人要不断进化,保持进步,甚至保持对市场的胜算就非常非常难。其次,很多时候寻找到未来的牛股是无法持续和预测的。有些人因为某些因素抓到过十倍股(比如因为对于某些行业的理解),但要抓住下一个十倍股的概率并不能提高。小麦财经新闻个人的能力在体系和方法面前就很渺小。

  世界是不可预测的,而要相信我们个人能持续预测未来的可能性是很低很低的。所以许多人的错误来自于对自己过于自信,认为自己有持续预知未来的水晶球。这一点也是过去半年我自己进化的认知。过去我一直认为,挖掘牛股的核心能力是看到未来。但今天,我越来越发现世界是不可预测的。我们应该基于未知的世界,做风险剥离后的收益。

  投资越是到最后,对于风险的敬畏之心就越强。那些伟大投资者在每做一次投资的时候都会思考风险在哪里,巴菲特是最厌恶风险的。他总是希望能够不断获得剥离风险之后的收益。对于风险的厌恶,并不等于巴菲特不出手,而是耐心寻找最确定,风险最低的时候,再运用金融工具,做低风险确定性投资。他的搭档芒格说过,人一辈子不能富有两次。真正能够滚雪球的就是可持续的,剥离风险之后的收益。这些收

  益通过时间积累后,就变成了大雪球。时间会成为我们的朋友。

  既然时间对于长期投资那么重要,这也是伟大投资者都在坚持的追求长期正确价值观。

  对于投资大师,对于奥马哈真正的朝圣,是坚守正确的价值观。

  而这些,才是那么多投资大师真正交给我的。如同西部世界里的那句经典台词:Mozart, Beethoven, and Chopin never died. They simply became music. 真正伟大的投资大师,是留给世界的那些可持续投资方式。

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